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我一直认为，泡沫经济之后，一个显著的特征是经济周期和股票市场的同步性更高了，如图7.1所示。同步性更高的主要原因是回报的驱动因子发生了变化。事实上，股票的回报可以分为三个方面的贡献：买的价格，内在价值增长，估值乘数的变化。图7.2我用过很多次，这张图将美国市场的收益率按照其来源进行了拆分。长期来看，估值乘数的变化对市场整体回报率的影响只有6%。但是在美股的大牛市中，这个因子的影响上升到了55%，在1990年代达到了惊人的75%。

6主题投资：重点关注“科创四宝”金融供给侧改革逐渐升温，分母端边际改善明显，直接利好科技类主题：1）在货币政策宽松环境下，市场流动性较为充裕。作为直接融资渠道的重要补充，科创板将进一步打通一二级市场，硬科技企业信用传导途径将随之改善；2）18年Q3以来并购重组政策边际放松，根据Wind统计，19年1月并购交易数量回升至193笔，同比增长15.57%，说明市场再次迎来并购重组的放松周期。并购重组周期与科创周期共振作用下，市场风险偏好明显提升。

英利的负债率也逐年攀升：2012年为84.47%，2015年增长到126.71%，2016年达到153.28%，2017年则超过190%。与此同时，伴随经营困境和负债危机，英利对外投资现金流逐年锐减：2012年尚有20.28亿元，2013则仅为6.71亿元，2014年进一步减少为3.16亿元。而在中国光伏产业加快复苏的2015年，英利的对外投资现金流却为-14.13亿元，仅此一项，这家巨头的窘境已经展露无疑。

白明表示，上合组织成员国是“一带一路”沿线最靠近中国的国家，中欧班列拉近了中国与这一区域的贸易距离，中国与这些区域在基础设施互联互通方面有多项合作，这将为未来的贸易释放更多机会。值得注意的是，前5月中美贸易总值为1.57万亿元，增长5.3%，占我外贸总值的13.5%。其中，出口1.124万亿元，同比增长5.8%；进口0.45万亿元，同比增长4.1%。

美林证券在7月5日的报告中指出，因6月份非农数据强劲，对于美联储不会在7月份降息，等待9月份才降息的观点，该机构对此感到很满意。凯投宏观怀疑，美联储主席鲍威尔将利用在国会的半年度证词，来推翻本月晚些时候降息的预期。美银美林策略师AthanasiosVamvakidis表示，总体情况无法证明目前市场抱有的激进政策宽松预期是合理的。本周美联储半年一度的证词陈述非常重要，这将是鲍威尔给市场提供一些指引的机会。

据介绍，河南省与中国银行已连续三年联合举办工商企业跨境投资与贸易对接会，有力支持了实体经济和地方经济发展。活动为境外企业“走进河南”打开一扇窗，也为河南中小企业“走出国门”架起一座桥。得益于“跨境撮合”，河南亚视软件技术有限公司2018年与毛里求斯一家企业现场达成合作意向，并在中国银行河南省分行和毛里求斯子行的后续帮助下，成功打开非洲市场。该公司董事长魏冀说，“跨境撮合”很好地解决了企业“走出去”过程中面临的环境不熟、政策不明、融资不畅等问题。